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目前銀行間市場利率很可能已至“中性”水平,未來政策操作利率不大可能持續(xù)顯著上調。今年一季度,央行在不到60天的時間里三次上調了政策操作利率,當前市場利率中樞已經明顯上移。今年一季度R007和R001的平均值(簡單算術平均)分別為3.09和2.44,較2016年全年的平均值分別顯著提高了約54和33個基點,但距近年來利率高點時期的2014年全年平均水平分別還差53和34個基點。2014年是近年來貨幣市場利率的高點,從2014年11月“雙降”開始,貨幣政策進入寬松周期,貨幣市場也從2015年3月進入了持續(xù)近一年半多的寬松流動性和低利率水平時期。因此,歷史比較來看,當前銀行間市場的短端利率已經上升到了近年來利率低點和高點之間差不多中間位置的水平,即當前水平已較為符合“穩(wěn)健中性”的要求,再考慮到年內存貸款基準利率調整的概率較小,未來政策操作利率進一步頻繁上調的可能性也不大。鑒于美聯(lián)儲在6月份可能再次加息,加上半年末市場流動性季節(jié)性收緊,預計6月份操作利率有可能再上調1次。下半年,預計市場利率在相對高位的水平上波動并保持總體穩(wěn)定,不會趨勢性持續(xù)上升。